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  • 達晨財鑫創投的現狀與思考

    日期:2016-12-28 23:59:16 來源: 瀏覽次數:0   字號:[ ]  視力保護色:

    達晨財鑫創投的現狀與思考

    吳紀英

    湖南達晨財鑫創業投資有限公司于2011年3月28日成立,原名常德達晨財鑫創業投資有限公司。2011年10月26日,為在更大范圍內參與高成長性企業投資,分享資本市場運作成果,常德達晨財鑫創業投資有限公司正式更名為湖南達晨財鑫創業投資有限公司。

    一、公司現狀

    達晨財鑫創投成立以來,各方面工作總體進展順利。具體而言,表現在以下幾個方面:

    (一)公司運作與管理進一步完善

    達晨財鑫創投成立后,嚴格按照公司章程和創投企業相關法律法規、管理辦法運行管理。一是按照《創業投資企業管理暫行辦法》要求,及時在湖南省發改委辦理了備案登記手續。二是加入了湖南省股權投資協會,積極參與協會互動,通過交流訪談,借鑒他人先進經驗,規范自身發展。

    (二)項目投資與跟蹤穩步推進

    截至2011年11月,達晨財鑫創投已投出湖南豐康生物一個項目,投資金額2000萬元,占企業總股本的5%。目前達晨財鑫創投正在跟進廣東百合傳媒和深圳夢龍移通項目,相關投資事項談判已基本告一段落,預計在12月底可將投資款2885萬元(百合傳媒1885萬元、夢龍移通1000萬元,分別占企業總股本的1.45%和1.5385%)支付到位。豐康生物和夢龍移通均計劃明年三季度前向證監會報材料,如進展順利,均可望在2014年實現項目退出。而廣東百合預計在2013年上半年遞交上市材料,也可望在2015年左右實現項目退出。

    (三)項目培養與增值服務繼續發力

    達晨財鑫創投立足為常德區域內的優質企業提供上市扶持。通過母公司財鑫投資擔保的業務平臺,達晨財鑫創投可以為投資企業提供有力的融資服務。以豐康生物為例,自今年3月達晨財鑫創投對其進行投資后,通過財鑫投資擔保為其在銀行擔保融資累計超過5000萬元,有效解決了企業飛速發展過程中遭遇的資金瓶頸問題。在項目培養方面,目前達晨財鑫創投通過積極跟進對接財鑫投擔保企業庫中優秀企業,掌握一手經營指標及發展動態,在財鑫投融資擔保合同中加入享有股權投資優先權的方式,保障達晨財鑫創投在常德區域項目的及時跟進。

    (四)與管理機構交流互動頻繁

    達晨財鑫創投正式成立后,除了在項目投資方面積極與管理機構深圳達晨財智溝通銜接,在日常管理、后續投資、人才培養等方面也向深圳達晨財智努力爭取支持?;陔p方的良好互動,深圳達晨財智在管理費中拿出四分之一用于達晨財鑫創投的日常管理開支。雙方建立了定期溝通交流機制,并以會議紀要的方式明確每一階段的業務進展和工作布局。在何克明董事長的帶領下,達晨財鑫創投組織了中意糖果、三升光電與深圳達晨財智的深度洽談,增進了雙方的互信了解,為后續跟進投資提供良好合作基礎。深圳達晨財智也明確了兩名投資經理專項對接常德達晨財鑫,并將適時安排常德達晨財鑫工作人員赴深圳本部接受系統業務培訓。

    二、問題與對策

    創業投資或者說PE/VC是在這兩年大熱的一股經濟勢力。中國的經濟經歷了炒房、炒股的熱潮之后,創投成為最新的一個熱點。在股權投資行業日趨規范和成熟的大背景下,成立于這個時期的常德達晨財鑫創投無需像深圳達晨財智一樣經歷漫長的蟄伏期,但也面臨資本實力不大、項目儲備不多等一系列的問題。

    (一)注冊資本較小,面臨投資斷檔期

    從資本實力而言,達晨財鑫創投規模較小,投資受局限較多。截至2011年12月,達晨財鑫1.01億元的注冊資本將投出近5000萬元,根據國內PE項目平均3至5年的退出周期,意味著我們近三年將只有5000萬元左右的資金用于投資。

    解決這一問題,要么現有股東增資,要么引入新的股東。而事實上,為避免觸發國有股轉持社?;鸬募t線,達晨財鑫創投的國有股比例必須維持50%以內。增資將主要依靠非國有股東,這將受制于非國有股東的經濟實力。從股東二期出資的表現來看,在當前嚴峻的經濟環境壓力下,現有股東進行二次增資的預期并不容樂觀。如希望把基金規模進一步做大,還將需要在引入新股東方面多下功夫。而良好的口碑和優秀的業績是一塊最好的吸金石。達晨財鑫創投現在的投資理念和項目選擇將直接關系到未來基金規模能否進一步壯大。

    (二)項目儲備不多,可選擇余地較小

    達晨財鑫創投是常德市成立的第三只創投基金,以扶持常德高成長性企業登錄資本市場為主要方向。常德的工業經濟相對不發達,選擇余地比較小。而且常德十多年來上市的企業不多,導致部分企業對資本市場運作信心不足,有上市沖動的企業較少。

    不過,在萬福生科成功登錄中小板之后,常德市重點上市儲備企業有13家。萬福生科的成功上市也在一定程度上調動了這些儲備企業的上市熱情,提振了一批企業家們的信心。常德市政府也適時出臺了給予擬上市企業扶持資金等一系列優惠政策,為企業解決了登錄資本市場的后顧之憂??梢灶A見,后續兩三年將會是常德企業沖刺資本市場的一個高峰期,這對我們達晨財鑫創投來說,將是一個極好的機遇。如何獨具慧眼,挑出能最終跑贏的千里馬,對達晨財鑫創投的投資經理來說,是一個比較大的挑戰。好在我們有經驗豐富、眼光獨到的管理公司在前面引路,有貼近項目、服務企業的財鑫投保駕護航,在挖掘項目、了解項目、跟進投資上,我們將有一定的先天優勢。采取切實有效的措施,將這些先天優勢扎實落實到位,是必須深思熟慮的。我們現在已經在做一些有益的嘗試,比如在委托擔保合同中約定優先投資權,或者對重點跟進企業實行低費率扶持企業發展,并將費率差額計入投資款以保障投資回報。這些措施對于我們把握企業經營情況、推動企業上市進度都起到了很好的作用。今后達晨財鑫創投還要力爭在這方面有更多的創新,對于發展勢頭良好但出于成長初期階段的項目提前介入,力爭將投資觸角延伸更長。

    (三)投資間隔長,資金使用效率偏低

    由于我公司是委托第三方進行管理的跟投基金,項目選擇和投資決策都由管理方決定。而常德范圍內優質上市儲備企業不多,我公司雖然向管理方推薦了不少項目,但真正進入跟蹤程序的不多,大部分都還停留在項目培養階段。2011年3月,我公司就投出了第一個投資項目,但直到12月,第二個跟投項目才正式確定,兩個項目前后相距了近9個月的時間。這導致我公司大量資金長時間擺在賬上,且只能享受活期存款利息,資金使用效率和資本回報率都偏低。

    為進一步提升資本保值增值的能力,我公司積極與管理公司對接,爭取跟投項目。同時,積極對接常德區域內項目,對前景看好但暫時沒有進行股改無法確定投資價格的項目,我公司充分利用擔保平臺優勢收集信息,下一步我們將嘗試以可轉債方式介入企業,搶占優先投資權,同時提高賬上資金使用效率。


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